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要提高竞争力，就必须要大力发展混合所有制企业。

英国、法国全国电力装机也就是七八千万千瓦。下一步国家能源主管部门将把防范化解煤电产能过剩风险作为能源工作的重中之重。

毕竟好多资金已经投入进去，处理这些已经发生的投资，就比那些还没有建的项目要复杂得多。2016年，取消一批和缓核一批的工作思路都已有政策落地。通过停建违规项目、缓建部分项目，可以有效减少十三五煤电装机规模，为清洁能源腾出更大空间。其中淘汰落后机组500万千瓦，停建违规项目3800万千瓦，缓建700万千瓦以上。此次政府工作报告及能源主管部门明确了2017年缓建700万千瓦煤电项目，标志着我国化解煤电产能风险工作思路均已落地。

同时积极推进放开发用电计划，合理引导投资建设预期。今年的工作力度还是非常大的。将集合投资计划列为证券，也更有迫切性。

第二个有待明确的问题是证券范围已经拓展，如何完善监管。创业板再融资收紧 锁定期突然要求增加日前，监管层对创业板的再融资项目发布窗口指导，要求即使市价发行，认购定增的普通股东也要面临锁定一年期限，这意味着市价定增、不限售的规定被打破我们预计2017年铁路运费将回落至历史平均水平，煤价将失去运费支撑。文章内容仅供参考，不构成投资建议。

这三个因素共同导致火电企业于2017年陷入周期低俗。我们预计供求关系改变将很快到来。

3、动力煤需求价格齐向下，未来火电比煤炭弹性更大需求紧张态势放缓，运费下滑在即，煤价难以维持高位。电力生产行业历史上已经分流了约15万职工，效率提升幅度已经很大，去产能空间较小。电改迅速推进，目前市场化交易电量占比约20%，导致行业电价收入快速下降。往年运费上涨最多持续周期在6个月左右。

从电力企业的国企属性看，行业不会长期亏损。假设2020年市场化交易电量达40%，高效发电机组在中性假设条件下，利用小时数与2016年水平基本一致。新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。电力生产行业利润率波动较大，行业内部基本实现充分竞争，财务费用占收入比重、杠杆率高，一旦收入成本快速波动，很有可能产生债务违约、现金流断裂、信用下滑等极为严重的后果。

综合对公司PB、ROE、资产负债率、火电装机容量四方面考虑，建议关注华电国际、京能电力、粤电力A、浙能电力、深圳能源、皖能电力、京能电力。从现在时点看火电指数弹性很可能超过煤炭指数。

2、从电改与国改大逻辑看，行业亏损只是昙花一现，将快速反弹：国企改革提倡做优做强做大国有企业，电改降低全行业收入与利润水平。投资者据此操作，风险自担。

输配电市场潜在改革空间达4000亿，规模巨大，推进有望加快。4、投资建议：鉴于电价调整幅度、市场化交易电量比例、煤炭降价幅度均存有不确定性，对公司经营安全的重视程度应高于业绩弹性的预期。2016年受铁路运力调整的影响，煤炭运输价格由30元左右涨至60元左右。此外，GDP中工业增加值占比降低，社会用电量增速下降。火电电价、用电小时数长期看均有缓慢增加或超市场预期的空间，而煤炭消费大环境向下，煤炭指数更多受煤价影响，弹性有限。5、风险提示：煤价维持高位，电价上调幅度低。

2016年煤炭行业供给侧改革强势出台，电煤价格指数从2016年三季度开始迅速攀升至500元/吨以上大关，导致火电行业入不敷出。1、三重因素叠加，火电行业陷入周期低谷：影响火电最大的三要素主要是上网电价、煤价与利用小时数。

受煤价上涨影响，发电侧电改在成本端制约条件更多，电价与市场化交易改革速度不会太快。历史经验表明，供需极度失衡周期一般持续1年左右。

综上，我们预计行业发电利用小时数将以年化2%左右速度下滑5、风险提示：煤价维持高位，电价上调幅度低。

输配电市场潜在改革空间达4000亿，规模巨大，推进有望加快。电改迅速推进，目前市场化交易电量占比约20%，导致行业电价收入快速下降。2、从电改与国改大逻辑看，行业亏损只是昙花一现，将快速反弹：国企改革提倡做优做强做大国有企业，电改降低全行业收入与利润水平。从现在时点看火电指数弹性很可能超过煤炭指数。

2016年受铁路运力调整的影响，煤炭运输价格由30元左右涨至60元左右。假设2020年市场化交易电量达40%，高效发电机组在中性假设条件下，利用小时数与2016年水平基本一致。

我们预计供求关系改变将很快到来。这三个因素共同导致火电企业于2017年陷入周期低俗。

我们预计2017年铁路运费将回落至历史平均水平，煤价将失去运费支撑。电力生产行业历史上已经分流了约15万职工，效率提升幅度已经很大，去产能空间较小。

历史经验表明，供需极度失衡周期一般持续1年左右。新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。2016年煤炭行业供给侧改革强势出台，电煤价格指数从2016年三季度开始迅速攀升至500元/吨以上大关，导致火电行业入不敷出。

综上，我们预计行业发电利用小时数将以年化2%左右速度下滑。此外，GDP中工业增加值占比降低，社会用电量增速下降。

受煤价上涨影响，发电侧电改在成本端制约条件更多，电价与市场化交易改革速度不会太快。电力生产行业利润率波动较大，行业内部基本实现充分竞争，财务费用占收入比重、杠杆率高，一旦收入成本快速波动，很有可能产生债务违约、现金流断裂、信用下滑等极为严重的后果。

火电电价、用电小时数长期看均有缓慢增加或超市场预期的空间，而煤炭消费大环境向下，煤炭指数更多受煤价影响，弹性有限。综合对公司PB、ROE、资产负债率、火电装机容量四方面考虑，建议关注华电国际、京能电力、粤电力A、浙能电力、深圳能源、皖能电力、京能电力。